受益于需求端回暖，水泥行業景氣度持續高企。機構認為，水泥企業將受益需求端回暖帶來的彈性。
需求端強勁 投資價值顯現
業績方面，據2019年三季報顯示，13家公司前三季度業績實現正增長，占水泥股比例為61.90%。其中1-9月凈利潤增幅靠前的有深天地A、西部建設、祁連山、寧夏建材、上峰水泥、 天山股份、華新水泥、冀東水泥，增長比例分別為409.57%、174.25%、88.98%、74.96%、67.76%、54.29%、41.99%、35.96%。
產品價格上，全國水泥市場價格震蕩調整，市場平均成交價為470元/噸。價格上漲地區有浙江和福建，幅度20-30元/噸；價格回落地區主要是河北石家莊，報價較前期回落30-40元/噸。12月中下旬，國內水泥市場需求環比略有減弱，不同區域企業出貨量較前期下滑5%-10%。
中泰證券分析師孫穎認為，基于水泥四季度供需判斷，在水泥行業需求端同比有望實現小幅正增長，供給端逐步放松的判斷下，預計四季度水泥行業景氣度向上確定性較強。分區域看，重點應該關注廣東區域的水泥景氣邊際改善，一方面本身需求端的延后釋放將帶來同比增量；另一方面廣東一直以來也沒有明顯的錯峰生產，對供給端政策弱化的沖擊不是特別明顯。從目前的驗證情況來看，包括廣東、福建、江西等地的水泥價格上漲的速度和力度甚至超出預期。
水泥有望保持高位運行
近期環巢湖區突發環保整治致四家水泥企業停產超預期。環巢湖區是長三角地區最重要的熟料基地之一，此輪整治或使整個長三角地區水泥供應更加緊俏，有利于區域水泥和熟料價格。海螺水泥在安徽地區產能市占率接近60%，在長三角地區產能市占率33%，是區域內產能最大的企業，受益明顯。
上峰水泥扎根華東，具備民營企業的高效率運作和國有企業規范運作，是公司獨特的競爭優勢；從近幾年公司各項盈利指標看，均處于業內前三，凸顯區域及民營主導混合所有制的管理優勢。
針對二級市場的情況，興業證券分析師李華豐建議，逆周期政策是當前政府穩經濟的核心思路，地產、基建的周期波動被大幅弱化，水泥需求未來也將表現出較強的穩定性。龍頭企業對跨區域流動的掌控力更加嫻熟，預計2020年全國水泥行業有望保持高位運行。
